彩票APP注册送28元|人民币汇率下跌对我国经济的影响

 新闻资讯     |      2019-12-10 03:21
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  2019年8月12日,在岸人民币对美元汇率开盘回调逾百点,失守7.06关口;离岸人民币对美元虽然短线拉升逾百点,但跌势尚未停止。当日在岸、离岸人民币对美元分别报7.0617、7.0936。同日,人民币对美元中间价调降75个基点,报7.0211,为连续第8个交易日下调。

  首先,利好相关出口依存度高的行业,如纺织服装、家电、有色金属等,从这两天市场的表现中大家也可以有所判断。如纺织服装行业的出口总额占行业总收入的37%,家电行业出口总额占行业总收入的30%以上,这些行业以美元计价的出口订单在兑换成人民币的时候将直接受益。

  其次,利空相关重资产行业,利空美元负债较高的行业,如航空、房地产等。航空业的飞机购买及租赁主要以美元计价,航空企业为此负有大量的美元负债,无论是直接偿债成本还是滚动债务成本都会出现上升,从而加重企业负担。受人民币贬值影响,出境旅游行业也会受到冲击,这也将间接的影响航空运输业的收入;国内大多数房地产企业负有外债,中国房地产业特别是龙头大企业,大多具有海外债券,人民币贬值将会增加房地产行业负债,进而增加财务成本,降低行业利润。

  再次,对一些进出口依存度较高的企业影响呈现分化,如钢铁盈利能力或下滑,机械中性偏多。由于钢铁行业原材料进口的对外依存度远高于钢材出口的对外依存度,因此在人民币贬值的剪刀差下,吨钢毛利将下降,但部分出口占比高或外矿依存度低的企业将受益,如日钢、本钢等,从综合角度看,整体行业盈利能力或下滑。机械行业看,人民币贬值使不具备国产化能力的部分进口零部件采购成本上升,但是有利于行业产能输出,整体呈现中性偏多特征。

  从我国固定资产资金来源看,利用外资资金的比例近些年已经从出现下降态势,外资流出会对国内流动性有所冲击,但固定资产投资更多取决于国内基本面情况以及稳增长力度,所受影响有限。

  从汇率与FDI(外商直接投资)流量情况来看,人民币汇率水平及波动都会对FDI流入产生影响。从汇率水平来看,无论是长期还是短期,人民币贬值能够促进FDI的流入,这种促进作用可以用外资直接投资成本降低、投资收益提高等成本收益理论来解释。

  其次增加融资成本,增加美元债务还款成本,使海外融资滚动成本提高;同时增加海外采购成本,对于需要使用大量国外技术和大型仪器(如IT行业、电力、能源开采等),人民币贬值会使企业购入成本提高,削弱产品海外竞争力;但也增加了国内替代品的相关机会,由于海外采购变得更加昂贵,对于一些国内低价的替代品有拉动消费的作用。

  短期看,汇率贬值会给股债产生流动性压力,但债市的情况会好于股市,因为或有资金避险的需求。考虑到流动性对冲压力,降准是大概率事件,股票可能会有交易性机会,债券则是出货的机会。对大宗商品来讲,美元升值将提高大部分进口商品的价格,削弱进口商品的国内竞争力,从而不利于国际市场大宗价格的上行,但对国内商品价格来说情况则变得复杂,进口减弱,将减少相关商品的供应,增强相关商品比如大豆、豆油等价格的向上驱动力,但国内市场的供需关系仍是决定性因素。

  从短期来看,人民币贬值利好外贸出口,有助于缓解经济下行压力,但考虑到金融业和地产业对GDP的贡献难以持续,下半年GDP下行压力仍大,稳增长的积极地财政政策预计不会退出,只会增强,而且手段会更加务实。

  中长期看,本次汇率走低随是突发事件,但任何事物的双向性仍然使得这一事件具有双向影响,过去几年,由于我国金融与房地产行业发展快速,同时人民币持续升值,这导致了资源配置偏向于金融与房地产,从而客观上挤压了实体及流通贸易部门的发展空间。此次汇率波动反而使得坏事变好事,客观上有利于资源从房地产以及其他重资产行业回流到中小企业和新兴产业,在挤出相关经济泡沫的同时,可能还会加速我国经济结构的优化。